제이씨케미칼 기업분석-재무,주가(feat.바이오연료,팜유)

여러분 바이오연료라고 들어보셨나요?

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석유를 덜 쓰는 대신 식물성 원료를 써서 탄소배출을 줄인 항공유, SAF로 불립니다.

최대 60%까지 탄소 배출량을 줄일 수 있어, 항공 산업 분야 탄소 저감 대책의 핵심

이에 따라 유럽연합은 모든 항공기의 SAF 사용 비율을 2%로 못 박았습니다.

의무 사용 비율은 2050년이 되면 70%까지 높아지고, 미국은 아예 항공 연료 전체를 SAF로 채울 예정입니다.

주요국들은 생산 기업에 보조금을 내걸고 있고, 항공사들도 앞다퉈 비중을 늘리고 있습니다.

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위에서 말한 식물성 연료가 바로 바이오연료입니다.

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따라서 바이오연료 사업을 영위하는 제이씨케미컬의 사업보고서에서 사업 개요를 한 번 같이 볼까 합니다.

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- 사 업 개 요 -​​

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제이씨케미컬은 주력 사업분야인 바이오연료 사업부문과 2012년 부터 신성장동력 확보를 위해 전략사업으로 추진해온 팜 플랜테이션 (Palm Plantation) 사업부문의 총 2개 사업부문 체제로 운영하고 있습니다.

출처 - 2023년 사업보고서

1. 바이오연료 (바이오디젤, 바이오중유)

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당사는 신재생에너지인 바이오연료 중 바이오디젤 및 바이오중유 등을 제조ㆍ판매 하는 기업으로서 국내최초로 바이오디젤 연속식 생산공정을 자체 설계하여 2007년 10월 완공 후 산업자원부에 석유대체연료 제조ㆍ수출입업 등록(바이오디젤 연간 제조능력 79,200㎘)을 하였습니다.

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설비용량 확대와 공정개선 결과로 2019년 5월 165,000㎘로 연간 제조능력을 증대하여 등록을 변경하였습니다.

바이오디젤은 2008년 1월 국내 정유사 품질규격에 적합한 제품을 출시한 이래 정유사에 바이오디젤(BD100)을 안정적으로 공급하고 있고, 수송용 경유에 대한 의무혼합비율 상승과 함께 판매량이 꾸준히 증가하고 있습니다. 또한, Global 수요처의 품질기준을 만족시킬 수 있는 고품질의 바이오디젤 생산 역량을 바탕으로 적극적인 수출시장 개척을 진행하고 있습니다.

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2015년부터는 발전사 벙커씨유 발전기에 사용하는 신재생에너지인 바이오중유 시범보급사업에 적극 참여하였고, 2019년 3월 발전용 바이오중유 상용화에 따라 본격적인 제품생산과 마케팅을 통해 국내 주요 공급사로서의 지위를 확고히 하고 있습니다.

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당사는 자체 저장시설(탱크터미널) 및 원료 정제시설을 확보하기 위해 2018년 11월 울산신항공장을 착공하여 2019년 12월에 준공하였습니다. 자체 저장시설 완공으로 기존 임차저장시설을 대체함으로써 임차료와 입출하 비용을 대폭 절감할 수 있게 되었으며, 원료/제품의 원활한 보관/판매가 가능한 물류인프라를 확보하게 되었습니다.

 

저장시설(출처 - 2023년 사업보고서)

또한 원료 정제시설 완비로 저가원재료 가공을 통한 원료의 다변화가 가능해져 원가경쟁력을 한층 강화하였고, 바이오중유 제조용량(252,000㎘ → 619,000㎘)이 대폭 증대되어 상용화 이후 꾸준히 증가하는 발전사의 수요에 적시에 대응하고 있습니다.

공정동(출처 - 2023년 사업보고서)

2. 팜 플랜테이션 (Palm Plantation)

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당사는 2012년 10월 국내 중견기업 최초로 인도네시아 동부칼리만탄에 위치한 오일팜 플랜테이션 농장을 인수함으로써 바이오디젤의 주원료 중 하나인 팜유를 생산하는 플랜테이션 사업영역에 진입하였습니다.

오일팜 플랜테이션 사업은 신성장동력 확보를 위한 당사 전략사업 분야로 해외에서 대규모 유지작물 재배를 통해 대량으로 바이오에너지 원료를 생산하고, 국내에서 바이오에너지 제품을 생산판매하는 전과정 수직계열화 체계를 완성했습니다. 이를 통해 연관사업을 확대하여 부가가치를 창출하고, 회사의 지속성장을 위한 기반으로중요한 역할을 담당할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

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연결대상 종속회사인 Linked Holdings PTE. Ltd.와 PT Niagamas Gemilang 및

PT Sukses Bina Alam은 팜 플랜테이션 투자 및 운영 법인으로 현재 오일팜나무에서 열매 수확이 본격적으로 진행되고 있으며, 2016년말 준공하여 2022년말 증설한

CPO Mill을 통해 안정적으로 CPO와 PK를 생산하여 판매하고 있고, 열매 생산 증대로 사업의 수익성이 꾸준히 개선되고 있습니다.

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아울러, PT Niagamas Gemilang는 2020년 4월 2,551 ha 및 2022년 4월 530 ha에 대한 토지경작권(HGU)을 취득하였고, PT Sukses Bina Alam은 2023년 2월 106 ha에 대한 토지경작권(HGU)를 취득하였으며, 개발이 완료된 토지에 대하여 추가적인 HGU 수속을 진행중이고, 단계적으로 전체개발면적에 대한 HGU를 취득할 계획입니다.

HGU(Hak Guna Usaha)는 농장의 제반허가, 개발현황, 법률준수여부 등을 종합적으로 평가한 후 발행하는 최종토지사용허가이

며, 허가기간은 35년입니다.

35년 이후 25년 연장이 가능하고, 연장기간 종료 후 갱신할 수 있습니다.

팜 농장(출처 - 2023년 사업보고서)

3. 판매 경로

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친환경 석유대체연료는 바이오디젤(BD100)과 바이오중유가 있습니다.

바이오디젤(BD100)은 「석유 및 석유대체연료사업법」에 의거 바이오디젤 생산업자가 동ㆍ식물성 유지를 기반으로 제품으로 생산해 정유사로 공급하면 정유사는 경유에 바이오디젤(BD100)을 혼합하여 전국 주유소 및 대리점 등을 통해 소비자에게 판매하고 있습니다.

바이오디젤은 수송용경유에 2021년 6월말까지 3.0%, 7월부터 3.5% 의무혼합되어 유통되고 있습니다.

 

출처 - 2023년 사업보고서

바이오중유는 2014년 1월 1일부터 2019년 3월 14일까지 산업통상자원부 고시에 따라 시범사업으로 발전소 발전기에 벙커씨유를 대체하는 신재생연료로 사용하였으며, 안정성과 친환경성을 인정받아 2019년 3월 15일부터 상용화 되어 발전사에서 발전연료로 사용하고 있습니다.

당사는 바이오중유를 울산에 소재한 신항공장에 금속 및 고산가 원료 등을 정제하는 설비에 2018년부터 투자하여 2023년 현재 최상의 바이오중유 제품을 생산하여 발전사에 공급하고 있습니다.

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바이오중유의 판매경로는 저급의 동ㆍ식물성원료를 이용하여 당사를 포함한 바이오중유 제조사가 바이오중유를 제조하고 있으며, 생산된 연료는 발전사의 발전소에서 신재생 전기에너지를 생산하고 있습니다.

출처 - 2023년 사업보고서

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- 재 무 -​​

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1. 안정성

출처 - 네이버페이증권

• 부채비율 : 86.73% (자본이 부채보다 많음)
• 자본유보율 : 1,386.39%(잉여금 충분)​

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2. 현금흐름표

출처 - 네이버페이증권

영업활동으로 인해 안정적으로 현금을 창출하고 있어보임

 

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- 차 트 -

- 현재가(2024.6.7. 기준) : 5,330원

월봉상으로 하단에 머물고 있으며 계속 부진한 주가를 기록하고 있다.

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이상 제이씨케미컬을 알아보았다.

바이오연료의 원재료가 식물이기 때문에 요즘 같이 식량난에 가격이 급등하고 있는 상황에서 원재료 가격 상승으로 인한 매출원가의 부담이 있다.

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며칠 전에 주식방송에서 해당 기업에 대한 부정적인 의견을 냈기 때문에

기업분석을 해도 되나 망설이긴 했지만 그냥 쓰다보니 쓰게 되었다.

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미래의 먹거리는 맞으나 아마도 오랜 시간이 필요할 것으로 생각된다.

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※이 포스팅은 투자권유가 절대 아니며 투자 선택은 본인의 몫입니다.